研报正文

一、行情回顾与操作建议

收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1767元。现货价格方面，10月9日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价455.0-460.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在760.0-765.0美元/吨，MGO船供油价格在1085.0-1095.0美元/吨。

高硫方面，供应端，在欧美对罗斯能源领域展开制裁后，俄罗斯高硫资源更多流向亚洲以及中东地区，使得区域高硫供应明显增长，富查伊拉甚至一度出现俄罗斯资源过多导致的堵港。

而需求端中东发电旺季逐步过去，后期支撑主要依靠航运端脱硫塔的贡献。高硫整体来看可能仍然偏宽松。

低硫方面，虽然俄罗斯已经彻底停止通过北溪一号对欧洲的天然气输送，但通过前一阶段严格削减天然气需求，欧洲各国已经基本达到冬季储气目标，近期欧洲天然气价格有较大程度回落。若冬季欧洲气温偏高，则对低硫的支撑将进一步弱化。

此外，市场消息称我国成品油以及低硫出口配额已经下发，大批量出口配额的下发对高低硫价差的影响路径主要有两条。

一方面是汽柴油配额下发后对亚太地区柴油裂解价差的打压，部分调和柴油的低硫组分将被释放，增加低硫供应；另一方面大批量低硫出口配额的下发也会直接抑制低硫价格。

预计燃料油单边价格可能跟随油价偏强震荡运行，套利方面，前期LU的两大支撑因素均有所弱化，观望为主。

二、行业要闻

隆众资讯10月8日报道：新加坡国际企业发展局公布的数据显示，截止9月28日当周，新加坡岸上燃料油库存2233.1万桶，比之前一周减少106.9万桶，降幅5%。

库存减少的原因是燃料油到亚洲套利量下降。数据显示，截止9月28日当周到新加坡的燃料油套利净流入量54.8万吨。9月平均每周的套利净流入量在59.9万吨，而8月份平均每周套利净流入量在70.7万吨。

到新加坡的燃料油供应来源地中，马来西亚供应量最多，为32.4万吨，而新加坡燃料油的出口目的地中，最多的为孟加拉11.3万吨。富查伊拉燃料油库存四周以来首次下降。

普氏数据显示，截止9月26日当周，阿联酋的富查伊拉工业区包括发电燃料油和船用燃料油在内的燃料油库存1244.9万桶，比前周减少0.8%，比去年同期高78.35%。

新加坡现货市场，维多公司从托克公司过购买2万吨10月22-26日装船的含硫量0.5%船用燃料油，每桶比新加坡报价高18.00美元。

新加坡180-cst燃料油评估价每吨397.01美元；380-cst燃料油评估价每吨361.80美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨684.68美元。