研报正文

【LPG】

PG2305收盘价格在4630元/吨(-41)，PG2305夜间收于4583/吨(-47)。大连商品交易所液化气总仓单量为200手(+200)，均于青岛运达增加。

现货方面，华南民用4980-5150(4980,-30)元/吨，华东民用5020-5300(5141,0)元/吨，山东民用5080-5100(5090，-30)元/吨;进口气主流：华南4920-5040(4990,-30)元/吨，浙江5150(0)元/吨，江苏(连云港)5250(0)元/吨。

基差，华南397(+48)元/吨，华东558(+88)元/吨，山东507(+78)元/吨。PG05-06月差68(-8)元/吨。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑：成本端，国际原油价格短期回涨。

供应端，截至4月6日，LPG企业商品量：53.08万吨(+0.34万吨)，周环比增加0.64%。

库存端，截至4月6日，港口库存：198.46万吨(+15.78万吨，+8.64%)。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为28.73%，周环比下降0.41%。

需求端，上周LPG企业产销率100%(0)。国内液化气市场整体产销情况一般，除华东、东北地区之外，其他地区均达到产销平衡，华北地区产销率下降1%但仍旧保持平衡;华东地区产销率有所增加，但是仅为99%。

化工需求方面，上周烷基化油开工率为50.75%，较上周下降0.71%。周内山东有部分烷基化装置恢复，但上周停工装置尚未恢复，整体烷基化油产量窄幅下降。OPEC+成员国统一自愿减产原油，国际原油价格涨幅较大，带动了LPG期货价格一同上涨。4月CP价格大幅下调，下游逐步入市采购，交投氛围有所好转，但是进口成本水平偏低导致市场信心不足，总体库存量小幅上升。

综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，但由于整体行业基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。

【沥青】

4月6日，华东地区市场主力品牌成交参考3820-3900元/吨;山东地区，市场参考价3630-3750元/吨;按需采购为主。截至3月30日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.2%，环比上涨32.6%。

利润方面，生产沥青综合周度利润均值-14.1元/吨，环比下降196.2元/吨，利润水平处于中性略偏低状态。

检修方面，3月25日乌苏明源20万吨/年常减压装置停产，华东地区以及华北地区个别炼厂稳定生产，预计产能利用率继续环比上涨。刚需回暖但有限，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求仍有待进一步观察。

库存方面，3月28日当周，国内厂家与社会库存较节前分别减少2.9%和增加4%，厂库再次向社库转移。沥青受到油价上行驱动影响，但自身基本面无明显改善。