研报正文

【品种观点】

天气升水阶段，叠加美豆种植面积大幅减少，产量下降成硬伤。美豆库销比走弱，宽松格局转为紧缩，国内虽是巴西豆供应高峰期，但是担忧后续供应问题，尤其菜粕，澳大利亚减产，加拿大菜籽生长关键期，菜粕涨势强于豆粕。国内双粕本阶段保持逢低吸纳为主，贸易商逢低继续点价，洗基差介入，投机者继续可逢低买入为主，豆粕9-1正套等待回调后的重新介入机会。

【操作建议】

双粕逢低继续买入，原有多单继续持有。豆粕2309合约压力位4100，支撑位3630，菜粕2309合约压力位3700，支撑位3500;豆粕9-1正套可等待回调后的重新介入机会。

【现货情况】

截止7月7日，豆粕现货均价报价4238元/吨，环比上涨1元/吨，成交4万吨，基差报价4158元/吨，环比下跌33元/吨，成交19.7万吨;豆粕主力合约基差233元/吨，环比上涨18元/吨。菜粕现货报价3920元/吨，环比上涨27元/吨，成交0吨，基差报价3898元/吨，环比上涨29元/吨，成交0吨，菜粕基差284元/吨，环比上涨32元/吨。

【利多因素】

加籽产区旱情短期内缓解不了，并且国内菜籽进口量有限，国产菜籽没有大面积加工，这导致资金趁机做多，郑油与郑粕均大幅上涨。

【利空因素】

7月巴西大豆出口量预计为944万吨，较上年同期增长34.7%。巴西7月豆粕出口预计为225万吨，高于上年同期的207万吨。6月份美国对华大豆装运约6.6万吨，巴西对华累计装运约945万吨，阿根廷约18万吨，三国合计987万吨。