研报正文

核心观点

今日豆类油脂期价整体偏强，豆一期价站上 60 日均线，豆二期价依托 5 日均线支撑保持强势，盘中再创新高。两粕期价依托 5 日均线保持强势，豆粕期价涨幅近 1%，距离 4400 元/吨关口一步之遥。

菜粕期价盘中震荡偏强，近月继续强于远月。油脂强势调整，豆油盘中跌幅 1%以内，近月减仓 1.9 万手，暂获 30 日均线支撑;棕榈油盘中冲高后，最终承压于 30 日均线，伴随减仓 1 万手;菜籽油期价冲高回落，最终收于 5 日均线下方，盘中小幅减仓 1.2 万手。

豆类市场来看，地缘局势升温再度引发市场担忧情绪，美豆油、美玉米、美麦上涨，对美豆期价形成带动。

目前仍是农作物对天气变化的敏感时段，天气变化将继续扰动市场短期波动。同时，南北美出口节奏也是市场关注的焦点，美国大豆出口销售节奏周比加快对美豆价格构成支撑。关注近期投机基金持仓变化对美豆期价带来的短期波动影响。

8 月份进口大豆到港量将出现阶段性下降，由于市场预期巴西大豆装运延迟，进口大豆的实际到港量可能不及预期，进口大豆供应收缩预期渐强，支撑进口豆价格。

国内随着气温的攀升，部分地区油厂有停产检修计划，油厂开工率高位回落，油厂豆粕库存水平同比偏低对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价走势受到美豆强势、国内供应收紧、库存偏低等多重因素支撑，保持强势运行姿态，多头趋势持续。

油脂市场，马来西亚棕榈油局将在 8 月 10 日发布 7 月份的供需数据。分析师们预计 7 月底的棕榈油库存为 179 万吨，环比提高 4.2%，创下五个月来的高点，报告前市场预期略偏空。在印尼上调生物柴油掺混比例以后，市场也在关注来自于其他国家对生物柴油政策可能做出的调整。

同时，未来市场继续关注主要需求国中国和印度对棕榈油的采购节奏，这也将有助于消化两大棕榈油主产国的库存压力。此外，黑海局势升温也给油脂市场增添变数，增加棕榈油风险溢价。

随着国内进口棕榈油的数量迎来激增，后期棕榈油的到港节奏将是市场持续关注的焦点。国内棕榈油库存出现低位拐点，未来或将呈现季节性的累积趋势。短期棕榈油期价跟随国际市场强势调整，调整空间受限，整体为持震荡偏强观点。

1. 产业动态

1)印度农业部的数据显示，迄今印度大豆、玉米、水稻等夏播作物的播种进度继续高于去年同期，因季风降雨高于历史均值。印度农业部数据显示，截至 8 月 4 日，包括大豆在内的油籽种植面积为 1790 万公顷，比上年同期提高 2.2%，而一周前是同比提高 2.3%;玉米种植面积 760 万公顷，高于去年同期的 750 万公顷，上周是几近持平;棉花面积为 1190 万公顷，继续略低于去年同期。农户还播种了 2830 万公顷夏稻，同比提高 3.28%，上周是同比提高 1.71%。这将有助于缓解对印度大米减产的担忧。印度是世界头号大米出口国。由于担心稻米产量下降，本月初印度宣布停止出口大部分品种的大米出口，这将导致印度大米出口削减一半。印度农户主要在 6 月和 7 月的季风月份种植夏季作物，从 10 月份开始收获。虽然今年季风抵达喀拉拉邦的时间比正常推迟了一周，但是 6 月底季风推进加快，使得今年西南季风在 7 月 2 日覆盖全国，比正常提前了近一周。6 月和 7 月，印度的季风降雨量比平均水平高出 5%，6 月比正常水平低 10%，但 7 月反弹至比平均水平高 13%。印度气象局目前仍然预计为期四个月的雨季降雨量达到正常水平，预计为 50 年平均降雨量 87 厘米的 96%至 104%。

2)欧盟数据显示，截至 7 月 30 日，2023/24 年度(始于 7 月 1 日)欧盟 27 国的大豆进口量约为 952,274 吨，比去年同期降低 25%。油菜籽进口量约为 177,966 吨，比去年同期减少 62%。豆粕进口量约为 989,052 吨，比去年同期减少 23%。葵花籽油进口量为 140,084 吨，比去年同期减少 1%。棕榈油进口量约为 231,153 吨，比去年同期减少 16%。

2. 现货价格表

3. 相关图表