研报正文

【品种观点】

美农 10 月供需报告公布在即，前期空单获利部分了结，受到北半球油料收割带来的季节性压力。美豆系整体承压，巴西新作大豆种植面积增至4530 公顷，产量预期达到 1.641 亿吨；俄菜籽收获，加拿大菜籽收获或将高于预期。市场预期后续国内增加供给，菜粕承压。国内豆粕和菜粕库存回升，豆粕基差成交大幅放量，前期空单可，部分获利了结，前期豆粕 11-1 和 1-5 反套可获利了结，再等机会出现。

【操作建议】

双粕2401 合约空单部分了结，豆粕 11-1 和 1-5 价差收窄策略可逐步获利离场，豆粕2401支撑位 3800；菜粕 2401 合约支撑位 2808。

【现货情况】

截止 10 月 10 日，豆粕现货均价报价 4430 元/吨，环比下跌 81 元/吨，成交0 万吨，豆粕基差均价 4356 元/吨，成交 79.3 万吨，豆粕主力合约基差 625 元/吨，环比下跌28 元/吨，菜粕现货报价 3452 元/吨，环比下跌 119 元/吨，成交 0 吨，菜粕基差报价无，菜粕基差529元/吨，环比下跌 35 元/吨。

【利多因素】

在美国农业部(USDA)10 月供需报告发布前，交易商平均预计美国农业部报告将显示，美国2023-24 年度大豆年末库存为 2.33 亿蒲式耳，预估区间介于 2.06-2.71 亿蒲式耳，9 月供需报告预计为 2.2 亿蒲式耳。

【利空因素】

截止到 2023 年第 39 周末，国内豆粕库存量为 86.6 万吨，较上周的 85.7 万吨增加0.9 万吨，环比增加1.07%；合同量为344.8万吨，较上周的388.4万吨减少43.6万吨，环比下降11.21%。截止到 2023 年第 40 周末，国内进口压榨菜粕库存量为 2.4 万吨，较上周的2.0 万吨增加0.4 万吨，环比增加 20.0%；合同量为 8.3 万吨，较上周的 7.6 万吨增加0.7 万吨，环比增加 9.21%。

【风险因素】

国际原油，美元，地缘政治。