研报正文

【尿素】

上一交易日，尿素主力合约收跌 0.71%，市场价格小幅回升，山东临沂市场2410（+10）元/吨，基差走扩。

前期随着价格走低成交有所好转对盘面形成支撑，短期主要关注 10 月 20 日印标情况对于盘面的影响。基本面具体来看，日产维持至18万吨附近高位水平，需关注能耗双控等环保政策是否延缓复产。

需求端秋肥时间推迟，可能会使得农业需求分散战线延长，而用肥品种改变可能会减少尿素的使用量，所以是节后农需难以形成有力向上驱动，另外，复合肥开工已经季节性转头向下，工需方面三聚氰胺开工环比提升，但对于尿素需求提升有限，且供需边际走弱已经反应在上游库存水平上，节后同比剧增脱离往年偏低水平。

成本利润方面，固定床、水煤浆气床利润延续回落趋势，天然气制利润持稳，行业利润受到压缩。

综上所述，随着供需边际走弱，库存逐步累积，以及成本端的下行预期，中期价格预计承压运行，短期关注印标情况。

截至 2023 年 10 月 11 日，中国尿素企业总库存量43.99 万吨，较上周增加11.87 万吨，环比增加 36.96%。

 策略方面：建议短线空单逢低止盈。

【短纤】

上一交易日，短纤 2312 主力合约下跌，跌幅0.46%，短纤主流地区现货价格为7722 元/吨，基差率为 4.71%。

供应方面，库存小幅去化至 8.65 天。

需求方面，聚酯负荷升至89.5%，直纺涤短产销偏弱，平均 42%，江浙终端开工率继续提升，江浙加弹综合开工提升至84%，江浙织机综合开工提升至 79%，江浙印染综合开工提升至83%，江浙终端工厂原料备货稍有提升，终端的原料备货集中至 10 月 20 日前后，偏高至10 月底。坯布订单局部尚可，主要是内销，出口相比表现依旧偏弱。

综上，虽下游聚酯和终端织机开工回升，但供需仍偏弱，成本端短期震荡运行，向上驱动依然不足，预计短期价格跟随原料端震荡调整，关注成本端走势和需求拐点。

策略方面：建议跟随成本端波动为主。