研报正文

逻辑：

昨日，黑色金属板块震荡偏弱运行，煤焦基差逐步修复，期价表现略弱于钢矿。现货端，焦炭首轮提涨陆续落地，期价仍有升水，存在继续提涨预期；炼焦煤竞拍良好，价格以涨为主。

从基本面来看，上周钢厂盈利继续好转，但高炉增产情况不及预期，日均铁水产量降至 235 万吨左右，环比下降 3.25 万吨，同比增加10.61万吨。不过时间步入冬季，下游对原材料补库，支撑市场看涨信心。

供应端，近期煤价上涨节奏快于焦炭，炼焦成本抬升致使焦企盈利进一步收窄，焦企提产积极性不足，焦炭供应总体稳中略降。

焦煤方面，进口数据显示，10 月份，我国进口炼焦煤797.96万吨，环比下降 26.28%，同比增加 28.54%；1-10 月累计进口8070.89 万吨，同比增加 56.29%。其中蒙煤 10 月份进口量 368.39 万吨，环比下降30.02%，同比增加 31.88%；1-10 月累计进口 4138.63 万吨，同比增加116.28%。

10月份受国内假期因素影响，蒙煤口岸阶段性闭关，是造成整体进口量下降的主要原因。短期来看，蒙煤通关甘其毛都口岸通关车数持续回升，逼近1300 车水平。

观点：

煤矿事故造成实际停减产有限，对市场情绪刺激作用有所消退。期价回落逐步收复升水，盘面震荡运行。

后期关注/风险因素：

关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化情况。