研报正文

宏观经济

（1）1―10 月份，全国社会物流总额 278.3 万亿元，同比增长4.9%。（2）美联储理事沃勒和鲍曼释放鸽派信息，两年期美债收益率盘中跌超 15 个基点。

行业资讯

玻璃：截止到 20231128，浮法产业企业开工率为 82.79%，环比昨日持平。

纯碱：国内纯碱开工率 82.17%，开工率窄幅下降。河南金山三期设备问题，装置停车，持续时间待定。内蒙古博源银根化工三线投料运行。

玻璃：原料纯碱重挫，整数关口承压回落

【行情回顾】：主力 01 合约日内先扬后抑，收十字星。 

【基本逻辑】：原料端纯碱远兴三线投料靴子落地，纯碱盘面跳水带动玻璃下挫。玻璃产量接近产能瓶颈，供应维持高位，增加缓慢。宏观环境依旧偏暖，地产支持政策出台预期维持，库存整体中性偏低，不排除冬季补库需求，此外，玻璃期货仍贴水现货，亦对盘面存在支撑。多空因素同时存在的背景下，区间震荡运行。 

【策略推荐】：01 合约参考区间 1630-1800，区间中枢 1720 一线存在支撑，区间内高抛低吸为主。风险，原料纯碱和燃料煤炭价格持续下行。

纯碱：远兴三线投料落地，空头情绪先行释放

【行情回顾】：纯碱全线高位回落，主力跳水至 2300 一线，多头平仓离场。夜盘再次增仓上涨。

【基本逻辑】：周二午间远兴三线正式投料的消息，导致空头情绪集中宣泄，远月合约跌幅巨大，国内现货市场报价暂时维稳。目前，近月高基差已快速修复，估值驱动将明显减弱。纯碱供需结构变化相对较快，连续两周偏紧的供需格局已得到缓解，同时，交易所出台持仓限额调整，意在抑制盘面高涨情绪。目前盘面已出现见顶信号，但基差再次被拉大，期货仍有一定贴水幅度，因此接下来现货价格的走势变化就显得尤为重要。 

【策略推荐】：价格高位宽幅震荡，偏空思路对待。01 合约2500 或成为短期高点，短期支撑参考 2200，05 合约高基差仍提供下方支撑，短期关注 1840 支撑。