研报正文

【生猪】

疫情影响略有增加，市场抛售情况开始增多;部分养殖企业资金仍有压力，短期集中销售带动生猪形成抛压，价格压力一直延续。

整体来看，冬季是疫病高发期，短期疫情影响相对较大，抛压风险仍然存在，并且主要矛盾仍然在于供应上，高产能仍在释放，短期生猪市场或已是积重难返。近期终端消费不及预期也导致了资金抢跑后市的动力在明显增加。策略建议逢高抛空操作。

【苹果】

当季苹果后续表现的潜在波动较大，需持续关注关键时间节点的重要指标变动。主要是因为今年不仅库存偏多，质量较差，而与此同时，价格也偏高。

短期来看，资金情绪对于交割品的博弈以及较高的地面销售价格或尚能支撑 2401 合约维持在 9000 附近。目前的时间点来看，价格回落只是时间问题，2401 合约来说，建议逢高布空为主。

【鸡蛋】

10 月全国在产蛋鸡存栏量有所增加，但考虑近期淘鸡量的增加，对整体供给量变化不大。：近期销量有所回升，全国代表区鸡蛋周度销量目前处于历年同期的高位，随着天气的逐渐转冷，蔬菜供应减少，未来鸡蛋的替代需求可能较强。年底考虑到元旦前可能会存在补货行为，鸡蛋价格未来大概率将走强，但上涨空间有限。

【油脂】

马棕油 10 月库存增幅小于预期，当前印度油脂库存仍处于偏高水平，买家放慢采购棕油，不过高频数据显示马棕油出口改善。东南亚棕油进入季节性减产周期，世界气象组织预测厄尔尼诺天气将会至少持续到明年 4 月份，市场仍在担忧持续进展厄尔尼诺天气将会对棕油生产不利，关注马棕油库存是否拐头下滑。

美豆油库存处于近九年低位水平。国内随着油厂开工的恢复，油厂豆油库存去化进程放缓，棕油消费季节性转淡，进口仍有大量到港，港口库存或继续累积，不过市场对四季度油脂消费有一定期待，预计油脂震荡回调后仍偏多，关注南美天气、马棕油产销情况。