研报正文

【PVC】

上一交易日，PVC 主力合约收跌 1.72%，现货普遍下调，基差走扩。

上周盘面暂时止跌但仍显偏弱，上方受到弱需求高库存压制，下方有一定成本支撑，最新一期开工对于盘面形成利空，短期看震荡，建议观望为主。

基本面具体来看，上周上游工厂开工环比提升 1.68%，同比处于偏高水平，预计短期变化有限。需求端下游开工略走弱，出口待发订单在 15 万吨附近，关注后续订单情况；原料端兰炭价格持稳，电石、液碱提价，氯碱利润仍处偏低水平。 

华东电石法五型现汇库提价格在 5530-5630 区间，乙烯法报价继续下调至5850-6200 区域到货。 截至 12 月 1 日，国内 PVC 社会库存在 43.69 万吨，环比增加1.84%，同比增加67.27%。

策略方面：建议暂时观望。

【短纤】

上一交易日，短纤 2402 主力合约下跌，跌幅0.67%，短纤主流地区现货价格为7402 元/吨，基差率为 3.46%。 短纤库存调整至 8-9 天附近。

需求方面，聚酯负荷调整至89.7%，直纺涤短产销清淡，平均 35%，江浙终端开工率小降，江浙加弹综合开工维持在91%，江浙织机综合开工小降至 84%，江浙印染综合开工小降至 81%，江浙终端工厂原料备货回落，原料备货集中在 1-2 周，局部畅销品种新单走弱，价格也出现回落。

综上，下游聚酯和终端织机开工小幅调整，但成本端震荡偏弱运行，支撑不足，预计短期价格跟随原料端震荡调整为主，关注成本端走势。

策略方面：建议跟随成本端操作为主。