研报正文

【烧碱】

烧碱2405收盘价2575元/吨，下跌2.65%，持仓量减少1242手。

现货方面，山东32%液碱730-875元/吨，较前一日下跌20元/吨；江苏32%液碱800-860元/吨，较前一日下跌25元/吨；浙江32%液碱1020-1080元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱3000-3000元/吨，与前一日持平。

今日多地烧碱价格下降，前期检修企业逐步恢复开工，下游需求不强，部分市场参与者看空后市，降价销售减轻库存压力。

核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。

【聚乙烯】

L2401合约收于7894元/吨，+5元/吨，成交24.9万手，持仓30.3手。

现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：7950元/吨，华东低压：8200元/吨，华东高压：9050元/吨。

重要逻辑：

供应端，新增燕山石化和茂名石化部分PE装置检修，涉及到的年产能254.8万吨；PE检修损失量比上期减少0.74万吨，周度检修损失量处于年内较低水平。

库存端，库存趋势由跌转涨。下游刚需尚可，逢低补库；月底生产企业考核月度计划，生产企业库存向下转移，成交尚可，而供应压力不减，个别生产企业分量减少，所以生产企业库存变化不大。套保商解套出货，低价资源成交较好，社会仓库库存下跌。

需求端，农膜整体开工率周环比下降。棚膜需求放缓，中大型棚膜企业开工率一般在3-7成，部分小型棚膜企业开工下滑。地膜需求淡季，西北西南地区个别企业开工小幅增加，其他地膜企业订单稀少，零星生产或阶段性开工。预计下周农膜需求或会减缓，原料采购力度或缩减，对原料行情支撑有所减弱。

综上，本周聚乙烯维持震荡。