研报正文

【策略分析】

盘面上，近两日宏观情绪回暖，黑色系偏强运行，螺纹钢高开高走，延续反弹，收盘创新高，1-5 价差延续收窄。产业层面螺纹钢库存继续积累，但整体矛盾相对可控;而转入淡季，宏观层面交易权重加大，基本面变化有限的情况下，螺纹钢基本上跟随宏观情绪波动。

12 月份重要会议较多，市场对于政策端有较强的预期;同时高铁水、低库存的状态下，原料端表现相对坚韧，从而给到成材较强的下方支撑，因此盘面上成材呈现易涨难跌的局面，我们认为短期市场情绪回暖，螺纹钢有望延续偏强运行态势，偏多操作。关注成本端变动和宏观情绪边际变动。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2405 合约高开后增仓上行，最终收盘于 4011 元/吨， +97 元/吨，涨跌幅+2.48%，成交量为 104.1 万手，持仓量为 131.3 万手，+142216 手。持仓方面，今日螺纹钢 RB2310 合约前二十名多头持仓为 787065，+84914 手;前二十名空头持仓为 771161，+77188 手，多增空增。

现货方面：今日国内螺纹钢普遍上涨，涨幅 0-50 元/吨，上海地区螺纹钢现货价格为 4060 元/吨，较上个交易日+40 元/吨。上个交易日建材成交表现一般。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 49 元/吨，基差-53 元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，截止 12 月 7 日，产量 261.121 万吨，+0.217 万吨，同比-9.2%;表需为 258.88 吨，+6.74 万吨，同比-6.72%;社库 357.23 吨， -3.04 吨;厂库 173.6 万吨，+5.28 万吨;总库存 530.83 万吨，环比+2.24 万吨。

螺纹钢产需双增，库存延续累库。供应变动不大，增量来自短流程，长流程小幅下滑，螺纹钢需求压力逐渐加大，预计供应增量有限。表需连续第四周下滑有所回升，仍处于近几年同期偏低水平，高频成交数据偏弱，淡季特征明显。北方需求季节性回落，需求下滑加速，12 月后期仍有一定回落空间。螺纹钢库存延续累库，整体库存水平不高。