研报正文

核心观点

市场分析

本周，黑色系商品受市场情绪主导，价格出现小幅回调，市场观望情绪较为浓厚，铁矿 石基本面呈现供需双弱的局面，价格较上周小幅回落。铁矿主力合约 2405 至周五收于 935 元/吨，周度环比下降 4.15%。

现货方面，青岛港 PB 粉 989 元/吨，超特粉 873 元/ 吨，本周全国主港铁矿日均成交 107.1 元/吨，环比上涨 20.6%。

供应方面：本周 Mysteel 公布数据，全球发运 3289.9 万吨，环比增加 32.8 万吨，其中 澳洲发运 2010.5 万吨，环比上周增加 290.5 万吨，巴西发运 734.4 万吨，环比减少 214.3 万吨，非主流发运 545 万吨，环比减少 43.4 万吨。铁矿发运总量小幅回升。

需求方面：本周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 78.31%，环比下降 0.44%，同比去 年增加 2.34%；高炉炼铁产能利用率 84.83%，环比下降 0.91%，同比增加 2.2%；钢厂盈利 率 35.5%，环比下降 1.73%，同比增加 13.85%；日均铁水产量 226.86 万吨，环比下降 2.44 万吨，同比增加 3.98 万吨。

库存方面：Mysteel 统计全国 45 个港口进口铁矿库存为 11585.19 万吨，环比降 229.78 万吨；日均疏港量 306.34 万吨增 7.27 万吨。分量方面，澳矿 5032.08 万吨降 101.19 万 吨，巴西矿 4580.02 万吨降 48.92 万吨；贸易矿 6782.79 万吨降 108.52 万吨，球团 401.15 万吨增 7.14 万吨，精粉 978.95 万吨增 54.35 万吨，块矿 1562.73 万吨降 9.09 万吨，粗 粉 8642.36 万吨增 282.18 万吨；在港船舶数 129 条增 28 条。Mysteel 统计全国 47 个港 口进口铁矿石库存总量 12216.19 万吨，环比降 250.78 万吨，47 港日均疏港量 3200.74 万吨，环比增 7.68 万吨。

整体来看，市场情绪有所减弱，现货钢企氛围趋空，近期由于煤矿事故频发，钢厂利润 受原料的高成本而承压，叠加钢企补库节奏放缓，带动盘面出现回调。现 45 港铁矿石库存结束累库趋势，目前库存处于绝对低位水平，本期受多数钢厂高炉年前检修影响， 日均铁水产量持续下滑。极端天气因素会在短期内影响大宗商品的供需平衡，但由于钢 厂铁矿库存偏低，春节前存在刚性补库需求，预计随着宏观预期和市场情绪的好转，补 库力度可期，叠加铁矿一季度海外发运稳定性偏差，在钢材消费稳定的背景下，矿价有望维持偏强运行。 

策略

单边：中性。

跨期：无。

跨品种：无。

期现：无。

期权：无。

风险

钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。