研报正文

一、研究观点

【尿素】

周三尿素期货价格区间震荡，主力合约收盘价 2166 元/吨，微跌 0.18%。现货市场多数稳定，个别地区窄幅波动。目前山东临沂地区市场价格稳定在 2440 元/吨。基本面来看供应水平进一步下降，供给支撑仍存。昨日尿素日产量已降至 15.89 万吨的阶段性低位。

需求端跟进缓慢，企业库存小幅累积。整体来看，当前中下游采购情绪较为谨慎，供应虽有支撑但也被需求偏弱所抵消。期货盘面同时受到超高仓单量压制，短期走势偏弱，持续关注气头企业停车落实情况、政策导向。

【纯碱 & 玻璃】

周三纯碱期货价格弱势震荡，主力合约收盘价 2124 元/吨，跌幅 2.25%。纯碱现货价格依旧坚挺，企业报价暂未出现明显下调，但贸易商出货对市场情绪有冲击。基本面来看，因前期部分检修企业复产，行业开工率小幅回升至 85.69%，纯碱产量将逐步提升。

需求端按需跟进为主，中下游对高价纯碱存一定抵触情绪。临近月底，需关注低库存下游企业是否存在补库意向。整体来看，纯碱现货市场暂无明显恶化，期货盘面情绪持续回落，日内延续弱势行情。在盘面仍贴水现货市场的情况下需关注纯碱基差修复方向，另需关注环保、新增产能状态。

玻璃方面，昨日国内均价继续下降至 1997 元/吨，市场情绪仍偏弱。北方地区成交不佳，沙河、湖北地区产销均未有明显提升，东北地区产销达到 117%主要受到部分企业冬储优惠政策提振。整体来看，玻璃市场驱动偏弱，部分厂家以价换量。预计玻璃期货价格延续震荡模式，关注其他地区厂家是否出台冬储政策，以及政策对现货成交的提振效果。

【烧碱】

周三烧碱期货价格偏强运行，主力合约收盘价 2692 元/吨，小幅上涨 0.52%。现货市场维持稳定，山东 32%离子膜液碱价格维持 760 元/吨，市场多等待下周签单情况指引。短期市场暂无消息提振，期货价格或延续震荡趋势。长期走势在供应增加、需求难增的情况下仍存偏空预期，需关注供应提升程度及落实情况，市场签单情况。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：12 月 20 日尿素期货仓单数量 10128 张，较上一交易日-50 张，有效预报量 280 张。

2、隆众数据：12 月 20 日尿素行业日产 15.89 万吨，日环比减少 0.21 万吨(修正：上一工作日日产 16.10 万吨)，较去年同期增加 1.24 万吨;行业开工 73.09%，较去年同期 65.61%回升 7.48 个百分点。

3、12 月 20 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(元/吨)：山东 2440，持平;河南 2430，持平;河北 2400，持平;安徽 2460，持平;江苏 2470，持平;山西 2280，持平。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：12 月 20 日纯碱期货仓单数量 20 张，较上一交易日-140 张，有效预报量 25 张;玻璃期货仓单数量 4868 张，较上一交易日-758 张。

2、12 月 20 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 2800~2950，重碱 2950~3100;华中轻碱 2700~2950，重碱价格 2850~3000;华东轻碱 2750~2900，重碱 2850~3000;华南轻碱 3100~3200，重碱 3200~3300;西南轻碱 2900~3000，重碱 3100~3200;西北地区轻碱 2600~2850，重碱 2700~2950。以上价格日环比均维持稳定。

3、隆众数据：12 月 20 日纯碱行业开工率 85.69%，上一工作日 84.54%;日损失量 1.59 万吨，上一工作日 1.72 万吨。

4、隆众数据：12 月 20 日全国浮法玻璃均价 1997 元/吨，日环比-9 元/吨。浮法产业企业开工率 83.01%，日环比持平。

烧碱

1、12 月 20 日隆众烧碱现货价格(元/吨)：山东 32%离子膜液碱 760;山东 50%离子膜液碱 1160;河北 32%离子膜液碱 790;河北 50%离子膜液碱 1280;江苏 32%离子膜液碱 820;河南 32%离子膜液碱 2900(折百);四川 50%离子膜液碱 3100(折百)，以上价格日环比均持平。

2、12 月 20 日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率 78%，日环比持平;粘胶开工率 82.6%，日环比持平。

3、12 月 20 日山东氯碱行业利润 429 元/吨，上一工作日 350 元/吨。

三、图表分析