研报正文

内容提要

现货方面，美湾大豆 CNF 价 570 美元/吨(-1)，巴西豆 CNF 价 569 美元/吨(-1)，阿根廷豆 CNF 价为 554.10 美元/吨(-1.51)，张家港豆粕成交为 3850 元/吨(-30)，大连豆粕成交价为 3940 元/吨(-10)。

南美降水改善，美豆偏弱运行。巴西产区降水如期回升回升，美豆价格下跌至 1300 美分附近，偏弱运行趋势基本确定。南美大豆进入生长关键期，降水仍为市场重要关注对象。

目前巴西虽然迎来降水，但部分产区降水仍然哦相对偏低，机构产量预测出现分歧，南美总产量仍然存在不确定性，在巴西产量尚未明朗前，美豆下方仍然存在支撑。

豆粕基本面偏弱，仍存在下跌压力。12 月大豆进口量预计达980万吨，大豆供应充裕，豆粕产量回升，豆粕库存达81.27万吨，持续累库。下游采购方面，部分油厂出现催提现象，但下游采购仍然相对偏淡，远月采购谨慎，下游进行正常库存轮换，未出现节前备货迹象。整体而言，我国豆粕整体供应充足，远期豆粕产量预计仍将维持高位，供强需弱情况尚未发生改变。

风险因素

南美降水持续下降;春节补库提振盘面

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况