研报正文

市场要闻与重要数据

1、上期所原油期货 2402 合约夜盘收跌 0.14%，报 558.90 元人民币/桶。

2、以色列总理内塔尼亚胡：加沙战争尚未接近结束，将需要很长时间。

3、据知情人士透露，俄罗斯的炼油厂从 12 月 14 日至 12 月 20 日期间每天处理约 565 万桶原油。与本月 7 日至 14 日的处理量相比，这下降了大约 5 万桶/日。

4、据俄罗斯商业通讯社：俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，如果布伦特原油价格上 涨至 88-90 美元/桶，央行将停止出售外汇并转为购买。

5、据伊朗塔斯尼姆通讯社当地时间 23 日报道，伊朗伊斯兰革命卫队一名指挥官当天 表示，如果美国及其盟友在加沙地带继续犯下罪行，可能会促使新的抵抗力量出现。 他称，“地中海、直布罗陀海峡和其他水道”可能会被关闭。

6、市场消息：俄罗斯副总理诺瓦克会见蒙古国能源部长，讨论石油产品和电力供应。

投资逻辑

外盘处于圣诞假日期间，油价波动有限，短期来看，红海事件对油价形成短期扰动， 但随着马士基等主要船东开始恢复红海航线，预计该事件的持续性相对有限，中期来 看，原油市场仍将在明年一季度累库存，因此我们认为月差前端仍然需要走弱成 contango 以反应基本面的疲软，油价仍旧缺向上的驱动，短期内维持低位徘徊。

策略

单边布伦特区间 70 至 95，欧佩克减产力度不及预期但中国买兴将恢复，观望为主。

风险

下行风险：俄乌局势缓和，伊核谈判达成、宏观尾部风险。

上行风险：主要产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级。