研报正文

【行情分析】

目前12月下游的好转对棉纱库存压力有所改善，部分企业接入新订单，纺企逢低对棉花原料采购好于前期，对棉价支撑暂存，但部分下游企业仍担忧走货持续性，且目前下游订单量虽环比好但同比处于往年同期低位，因此棉价继续上行下游接受度或逐渐减弱，且棉价上方套保压力仍强，仍需警惕棉价逢高下跌风险，不过元旦节前也需关注是否存在资金情绪导致的短期上涨。

【基本面消息】

USDA：截止12月14日当周，2023/24美陆地棉周度签约3.33万吨，周增154%，较前四周平均水平降18%，其中中国签约1.55万吨，越南签约1.02万吨;2024/25年度美陆地棉周度签约0.03万吨;2023/24美陆地棉周度装运5.04万吨，周增49%，较前四周平均水平增96%，其中中国装运1.9万吨，墨西哥装运1.39万吨。

USDA：截至2023年12月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为237.69万吨，占年美棉产量预估值的85.5%(2023/24年度美棉产量预估值为278万吨) 。美陆地棉检验量232.56万吨，检验进度达到了85.82%，同比落后11.4%;皮马棉检验量5.13万吨，检验进度达到了71.1%，同比落后27.0%，整体检验进度持续落后。

国内方面：

截至12月26日，郑棉注册仓单9370张，较上一交易日增加311张;有效预报3171张，较上一交易日减少22张，仓单及预报总量12541张，折合棉花50.16万吨。

12月26日，全国3128皮棉到厂均价16522元/吨，上涨9元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格23084元/吨，稳定;纺纱利润为-90.2元/吨，减少9.9元/吨。郑棉震荡，成本端对纱线行情支撑较弱，需求端订单略显缺乏，市场心态谨慎，纺企纺纱即期利润不足。

【操作建议】观望

【评级】中性

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