研报正文

【PVC】

随着电石供应增加，电石价格有较大幅度回落，将利润转移至PVC端，电石对PVC的限制缓解，同时PVC检修量近期大幅下降，本周PVC开工进一步提升。

未来10月上旬至11月中旬PVC检修量小幅增加，预期PVC开工总体将继续保持略高水平。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，但持续性不佳，总体水平仍然处于较低水平。

检修量下降，PVC开工提升幅度较大，而需求略有提升，近期库存连续小幅去库，仍然维持在较高水平。电石供应增加，PVC检修正在结束，开工显著提升，PVC利润提升，对开工有积极影响。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，当前市场对政策、金九银十需求旺季和出口的预期支撑价格，但未来情况或将不及预期，观察库存累库情况。

【天然橡胶】

国庆假期期间，日胶波动不大，与节前基本持平。除天胶外，外盘商品总体以下跌为主。节后，国内商品预计也将普遍下跌，市场整体氛围偏弱的情况下，天然橡胶或跟随下跌。

我们建议天然橡胶多单回调后可继续入场。首先，天然橡胶价格季节性强，四季度通常偏强，对天气的炒作将增加。其次，在收储预期仍然较强的情况下，天然橡胶仓单具有炒作性。另外需留意轮胎厂利润以及烟片胶套利窗口。

【苯乙烯】

国内苯乙烯市场小跌。江苏市场现货收盘均价8635元/吨自提，较上一工作日跌15元/吨。适逢周末调休，市场参照面少，下游工厂合约用货为主，现货商谈有限，市场盘整运行，日内交投欠佳，价格小幅小跌。

节日期间，苯乙烯产业链上下游未闻大幅变化，库存季节性累积，供需两端维持两弱格局，基本面整体驱动暂不强。

主导价格走势的重要变量在于原料端，原油及汽油价格从高点一路暴跌。预计周一开盘苯乙烯价格将在原料带动下大跌，由于苯乙烯估值已回落至极低水平，因此短期跌幅大概率与上游原材料保持一致。