研报正文

【品种观点】

供给方面，国内氧化铝企业受安全事故及环保等因素困扰，短期内矿石供应仍偏紧张，产能利用率成逐步下降趋势，随着临近年底例行检修增多，复产进度不及预期，加之北方近期受雨雪天气的影响，交通不便，部分地区运费存在上涨可能，交货时间变长，目前市场可流通现货偏紧，对价格存在一定支撑作用。

需求方面，据了解，云南目前尚未有继续减产的消息出现，内蒙古白音华铝电项目涉及40万吨/年已基本投产完毕，需求方面逐步缓慢提升。因此，预计短期内氧化铝价格将以稳为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。

库存方面，截止12 月14日，中国主要港口氧化铝库存周增加 2.3 万吨至 18.7 万吨，港口库存小幅累库，其中青岛港、鲅鱼圈、盘锦州港小幅增加，连云港、盘锦港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。

现货方面，短期内现货流通偏紧。北方氧化铝现货加权平均价格 2982 元/吨，日变动 0 元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3020 元/吨，日变动 0 元/吨；澳洲氧化铝 FOB 均价 335 美元/吨，日变动0 美元/吨。

资金方面，氧化铝主力合约多单持仓 55485 手，日变动-4916 手；主力合约空单持仓57822手，日变动-3487 手；成交量 88126 手，日变动 20956 手。

【操作建议】

预计短期内氧化铝价格将易涨难跌，可谨慎做多。

【利多因素】

短期内现货流通偏紧。

【利空因素】 

长期来看，氧化铝产量偏过剩。

【风险因素】 

国内矿石供应偏紧呈常态化趋势，市场可流通现货偏紧。