研报正文

【生猪】 震荡偏弱

期货端：1月合约收盘14150，涨35；3月合约收盘14110，涨95；5月合约收盘15320，涨105。

现货端：全国22省市生猪均价14.45元/kg，跌0.20元/kg，其中辽宁13.75元/kg，河南14.48元/kg，四川14.5元/kg，广东15.45元/kg；全国日均屠宰量192414头；环比减3.75%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水370元/吨。

冬至备货结束，腌腊热度有所减弱，养殖单位出栏积极性整体偏高，屠企高价采购意愿较低，虽有部分散户惜售，对猪价支撑力度不足，预计月底猪价偏弱调整。

【花生】 油厂涨跌互现 期价继续震荡

昨日期价震荡走低，主力pk2403收盘下跌至8800元/吨，持仓增加。

本周鲁花阜新、扶余工厂启动收购，中粮费县收购价格上调100元/吨，青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8450元/吨，油厂分歧明显，各自根据情况调整收购及价格。上周中粮油厂大线米和小线米收购价格分别上调200元/吨和300元/吨，提振期现货价格反弹。

11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，本周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降，油厂实际收购量仍有限。

供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。

需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。

春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者进行买近卖远的正套套利交易。