研报正文

【锌】

12月21日SMM 0#锌锭均价21330元（10），1#铅均价15525（0）。

LME锌库存230750(+0.07%)吨,铅库存127975(+1.33%)吨。

投资建议

据mysteel,昨日上海市场升贴水下降20元/吨，天津市场升贴水下降10元/吨，佛山市场升贴水上涨10元/吨。昨日锌价小幅上涨，市场成交一般。

基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。

中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。

【工业硅】

昨日工业硅高位回落，Si2402合约收于14160元/吨，跌幅0.8%。

现货方面，华东不通氧553#硅在14900-15000元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在15300-15400元/吨，较前一日上涨100元/吨；421#硅在15600-15800元/吨，较前一日上涨50元/吨。

本周工业硅冲高回落，周初主要由于近期内蒙古和新疆地区受到环保限电影响，部分硅厂炉子保温停炉，导致工业硅供应受到一定扰动，但实际来看对产量影响不大，价格缺乏持续上涨驱动，周后期价格高位回落。

基本面来看，北方部分硅厂轮流保温，短期内供应出现缩量，但后期预计逐步恢复。西南进入枯水期，硅厂逐步停产。

需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，内蒙某多晶硅企业受技改计划影响近期全面停产，但对硅料产量影响有限，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，检修企业恢复生产，但仍有一些企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。

整体来看，目前西南硅厂逐步停产，北方冬天因硅石清洗难度大等使低磷硼货源偏紧，以及北方供应短期内受到扰动，导致低品位现货价格持续上涨，因此对盘面价格形成支撑，短期内预计盘面价格维持区间震荡。