研报正文

【铁矿石】

铁矿石高供给低需求，库存积累，基本面相对偏空，成材虽有环保限产压力，但需求维持韧性。随着系列政策出台，北京和上海地产放松、存款降息、第二笔专项债落地等消息修复市场情绪，市场情绪再度点燃。

45 港疏港量大幅回落 51.39 万吨至 254.95 万吨，处于近几年低位，导致本期港口进口铁矿石库存环比增加 301.57 万吨至 1.18 亿吨。江苏多家钢厂检修减产，邯郸日照重污染天气影响检修，铁水产量继续下滑，盘面跟随成材为主。

【玻璃】

北方气温骤降，雨雪天气不利需求，成交下滑，下游补库意愿下滑。仓单大量注册，对近月市场是压制。淡季临近，01 合约面临仓单与淡季双重压力，市场偏弱。

房地产 2024 年竣工好转预期，玻璃难有持续下跌空间。未来玻璃需要在市场充分释放潜在乐观预期后，等到下游减产、贸易商补库结束才能考虑持续转弱，当前震荡盘整为主。

【纸浆】

今日进口木浆现货市场以稳居多，区域价格窄幅回落，成本端支撑不足。其中，进口针叶浆价格回落 25 元/吨，进口阔叶浆价格回落 50 元/吨。下游纸厂开工率下滑，采浆积极性有限，消化原料库存以及原纸库存为主，浆市需求端改善有限，预计浆市高价放量不足。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来 5 年碳酸锂产能持续扩张，但短期因交割问题刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。

目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本 10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，继续处于下降趋势。