研报正文

【市场回顾】

1、期货：昨日沪铜主力上涨，收于 69330 元/吨，涨 270 元/吨，涨幅 0.39%，沪铜指 数增仓 158 手至 40.75 万手。

2、现货：今日受铜价上扬影响，持货商选择让利升水继续抛货，然而市场反应平淡，成交不佳。若明日铜价继续推高，升水将进一步承压。但近两日流通货源已经逐渐减 少，持货商面对低升水或将把现货转至注册仓单，供给削减或将对升水起到一定支撑作用，下行空间较小。

【重要资讯】

1、据外电 12 月 24 日消息，铜需求仍是衡量经济活动的一个关键参数，因此是金融市 场上最重要的大宗商品之一。印度国内经济印度斯坦铜业有限公司 (Hindustan Copper Ltd)的股价在 2023 年几乎翻一番，Hindalco Industries 等铜精炼商的 股价在此期间上涨逾 20%。

2、2023 年 11 月中国进口阳极 8.42 万吨，环比增加 1.09%，同比减少 7.98%；2023 年 1-11 月累计进口阳极铜 95.11 万吨，累计同比减少 12.07%。 

【交易策略】

1、单边：最近铜价走势较为强劲，主逻辑在于美联储降息预期和铜基本面的强劲。

美国核心 PCE 物价指数不及预期，市场继续交易明年三月降息。铜矿开始变紧张， 继巴拿马铜矿停产以后，英美资源也下调了明后两年产量预期，市场出现恐慌性情 绪，现货 TC 跳水至 67.49 美元/吨，明年铜矿出现紧缺的预期强，精铜过剩预期也被削 弱。全球铜显性库存仅剩 24.1 万吨，昨日 SMM 社会库存下降 0.62 万吨，目前库存 处于历史低位。除了铜本身基本面好以外，巴拿马运河和苏伊式运河的问题干扰了铜运输。预计铜价近期处于易涨难跌状态，沪铜正在向 70000 元/吨方向运行。