研报正文

【市场回顾】

1、期货市场：今日宏观氛围略有改善，商品市场氛围尚可，现货市场企稳回升，铝价小幅上涨，AL2402 涨 20 元至 19235 元/吨，沪铝指数增仓 6408 手至48.81万手。

2、现货市场：周二现货市场明显好转，基差较低且库存处于低位，虽然仍有抛售行 为，但是需求同样回暖，南北实际升水逐渐从贴水转向对网价的升水，无锡至+20，佛 山至+30。

3、能源成本方面：需求走弱，价格略有下调，12 月 26 日，金正北方港口动力煤（非 电厂流向）市场价：5500CV，940 元/吨（-10）；5000CV，829 元/吨（-16）；4500CV， 715 元/吨（-13）。

【重要资讯】

1、【2024 年万亿级地方债蓄势待发 提前批额度有望本周下达】随着今年超 9 万亿元地 方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份已经开始准备 2024 年发债工 作。

2、河南地区环保限产升级，洛阳、长葛、巩义等地区加工企业限产减产，尤其是废铝生产铝板带的企业影响较多，其他企业减产在 20%左右，预计对铝锭需求阶段性带来 负面影响，预计影响时间在一周左右。

【交易策略】

1、单边：今日有色市场情绪好转，铜铝共振上行，沪铝主力 02 合约在 5 日线受到支撑，叠加现货市场情绪好转，低库存之下市场乐观预期仍然存在，但是预计近期供需呈现双弱的局面，预计铝价或将维持区间震荡的走势，短期建议观望或按照震荡的思 路操作。

2、套利：暂时观望。

3、期权：春节淡季，择机逢高布局高价卖货策略，逢高尝试逐渐布局比例看跌策略。 21 日 02 合约 18900 处卖出 2 倍 AL2402-c-19300，收获权利金 200，买入 AL2402-p18900，支出权利金 200，构建 0 权利金组合，目前综合 02 合约浮亏 5 元/组。