贵金属：伦敦现货黄金收于2055.60美元/盎司，现货白银收于24.19美元/盎司；COMEX黄金期货收于2053.20美元/盎司，COMEX白银期货收于24.17美元/盎司。美联储释放降息预期，美元指数及美债收益率处于近期低位震荡，在降息预期加持下，金价表现一般，由于前期金价上涨提前兑现了市场对于美联储降息的预期。后市美国经济数据及就业劳工数据对于降息预期的依旧存在较大扰动。国内方面，国内经济回暖，近期人民币汇率呈反弹趋势，对于以人民币计价的国内金价不利，近期国际金价与国内金价剪刀差收窄。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备，中国11月末黄金储备报7158万盎司（约2226.39吨），环比增加38万盎司（约11.82吨），为连续第13个月增持黄金储备。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水140-230元/吨，均价185元/吨，较前一日下降95元/吨，平水铜成交价格69330~6946 0元/吨，升水铜成交价格69350~69490元/吨，早盘铜价上扬，日内现货升水连连走跌。

周五夜盘沪铜偏弱震荡。美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅；整体PCE物价指数月率录得-0.1%，为2020年4月以来首次下跌。基本面，11月SMM中国电解铜产量为96.08万吨，环比下降3.3万吨，降幅为3.3%，同比增加6.8%；且较预期的100.12万吨减少4.04万吨。需求端，上周下游采购情绪更为谨慎，叠加消费淡季下，市场需求表现清淡。终端方面，临近年底，部分下游项目陆续完工。库存方面，截至12月22日，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.67万吨至5.66万吨，较上周五下降0.64万吨。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19100~19140元/吨，较上日上升110元/吨；无锡地区报价19090~19110元/吨，较上日上升160元/吨；杭州地区报价19110~19130元/吨，较上日上升160元/吨；重庆地区报价19160~19180元/吨，较上日上升160元/吨；沈阳地区报价19070~19090元/吨，较上日上升140元/吨；天津地区报价19160~19180元/吨，较上日上升190元/吨。

周五夜盘沪铝偏强震荡。基本面，SMM统计2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。需求端上周国内下游需求端大稳小动，铝板带箔版块整体持稳，型材板块仍呈现小幅下滑态势，尤其是汽车材及3C用材加工企业表示订单下滑，企业开工不同程度上下降。库存方面，截止12月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存44.6万吨，较本周一库存减少2.4万吨，较上周四库存减少3.7万吨，同比去年同期下降了2.9万吨，继续刷新年内低点。综合来看，受到氧化铝价格大幅上涨的影响，电解铝成本支撑上移，国内铝锭继续快速去库，预计沪铝维持偏强震荡。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21390~21490元/吨，较上日上升110元/吨，广东0#锌锭报价21390~21490元/吨，较上日上升120元/吨，天津0#锌锭报价21350~21450元/吨，较上日上升80元/吨。

周五夜盘沪锌偏强震荡。基本面，近期秘鲁发生6级地震，但从地域上看附近无重要在产锌矿，对国内原料供应影响较小。需求端，继9月“认房不认贷”政策后，北京和上海再度出手全面为楼市调控政策松绑，市场预计或将带动房地产需求有所增长，但实际效果待验证，叠加国内经济近期仍偏弱运行，需求端仍较低迷。库存方面，截至12月22日，SMM七地锌锭库存总量为7.43万吨，较12月18日下降0.13万吨，较12月15日下降0.28万吨。综合来看，随着锌价跌至震荡区间下沿附近，成本端及低库存支撑有望显现，预计锌价延续偏强运行。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14950（0）元/吨，通氧553#硅15450（100）元/吨，421#硅15650（100）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料60.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价55（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14150（100）元/吨，107胶14350（0）元/吨，硅油15750（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18980（40）元/吨，A356铝合金锭19650（50）元/吨，ADC12铝合金19800（100）元/吨。

上周工业硅期货价格有所回升，现货报价持续探涨。基本面来看，供应端受极寒天气影响，不仅影响部分地区硅厂原材料采购运输和炉况，而且在新疆石河子和伊犁地区部分硅厂按要求停炉保温。同时内蒙地区限电管控也导致少数硅厂生产不正常。需求端，虽然多晶硅价格下行，但是新增产能按计划投放且未有停产检修计划，对工业硅需求小幅增加；并且有机硅价格弱稳运行和铝合金价格小幅上涨，按需采购工业硅，并支撑市场需求。总体看，南北供应格局分化，北方产区受低温、环保等的影响，对运输和供应存在一定影响，近期工业硅期货价格跟随现货价格调涨，反弹修复前期缩量，但临近年末，场内对高价接受度有限，预计硅价短期内以区间窄幅震荡为主。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价格99500（-500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格90500（-500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价95250（-1000）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价96500（+1450）元/吨，涨幅为1.53%。

从基本面来看，供应端上周国内碳酸锂产量8757吨，周度环减2.1%，在较大的成本压力下，江西锂云母产量下降，头部锂盐厂仍维持平稳生产，本月预计锂辉石、锂云母、盐湖产量为15450吨、11300吨、7458吨，月度环比分别变化分别为+1.3%、-11.4%、-0.7%。周度行业库存62472吨，周度环增1.1%，冶炼厂库存38225吨，周度环增1.8%，下游碳酸锂库存12959吨，环增3.5%，下游维持刚需补库，总体仍以长协单为主。需求端，在锂价下跌超越预期、库存及产成品利润亏损、季节性生产淡季的多重因素影响下，本月正极材料、整车厂出现暂时性需求减弱，三元材料811、523月度产量为19899吨、18430吨，环比变化为-5.8%、+0.8%，磷酸铁锂月度产量为91050吨，环比减少20.0%，月度开工率环比减少18%至26%。钴酸锂月度产量6081吨，环比下降13.0%，锰酸锂月度产量4959吨，环比下降28.0%。目前市场碳酸锂的供货需求主要是面向2个月以后的新能源汽车厂家在春节期间的备货，这个时段刚好是下游厂商一年中生产最淡的时候，12月动力和储能订单增幅有限。从终端消费情况来看，近期海外频繁出现汽车市场利空消息，国内电池企业砍单，拖累正极材料厂排产环比下行，除此之外，正极材料厂利润有所亏损，并且考虑到采购原材料有下跌风险，有在年前降低库存心态，目前主要以长协单为主，配合单点补库，因此碳酸锂的需求偏弱。成本端，锂价已经跌破澳洲的成本线12.2w，外采外矿的亏损约为2w，国内锂云母成本线约为9.6w，锂云母成本和盘面价格接近持平。利润方面，上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润约为4-5w，中游正极厂和电池厂利润亏损较大。

综合来看，市场正处于供需双弱的产业出清阶段，价格偏弱运行。

早评【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数140美元/吨（+2），日照港超特粉911元/吨（+10），PB粉1026元/吨（+10）。

近几周铁矿石发运维持偏高位，据钢联数据，全球铁矿石发运总量3295.8万吨，环比增加5.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2687.3万吨，环比减少57.6万吨。中国47港到港总量2615.5万吨，环比增加81.4万吨；中国45港到港总量2583.4万吨，环比增加129.7万吨。

年末钢厂检修逐渐增多，钢联口径247家钢企日均铁水产量226.64万吨，环比降0.22万吨，进口矿日耗276.59万吨，环比降1.1万吨。247家钢厂盈利率33.77%，周环比降1.73个百分点。

因北方天气因素，铁矿运输受阻，疏港量下降，库存增加。全国45个港口进口铁矿库存为11886.76万吨，环比增301.57万吨，日均疏港254.95万吨，环比降51.39万吨。

总结来看，铁水产量继续下降，但同比偏高，叠加钢厂补库周期，明年上半年铁矿港口库存或维持较低水平，基本面对价格支撑较强，中长期来看上涨驱动仍存。

钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于4040元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价4070元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3680元/吨（+20）。

上周商业银行调降存款利率，宏观预期再度转强。

需求端，本周螺纹表需继续回落，随着天气转冷，建筑材需求会加速下降，而热卷表需仍有韧性地增加；供给端出现一定回升，但年末钢厂检修逐渐增多，铁水产量持续下降。库存端，螺纹库存加速累积，热卷则继续下降，整体热卷基本面明显强于螺纹。

总结来看，近期银行降息，宏观预期再度转强。产业上，年末钢厂检修逐渐增多，钢材偏向冬储定价，预计震荡走势。

早评【能源化工】

原油：现货报价：英国即期布伦特80.92美元/桶（+0.27）；美国WTI 73.56美元/桶（-0.33）；阿曼原油79.17美元/桶（+0.15）；俄罗斯ESPO 75.77美元/桶（+0.43）。

期货价格：ICE布伦特78.89美元/桶（-0.23）; NYMEX WTI 73.66美元/桶（-0.44）；上海能源SC 560.4元/桶（+1.6）。

上周原油价格震荡走强，价格上涨主要受到“红海危机”的影响。关于“红海危机”，如果该事件不进一步加剧，对原油市场影响有限。因为本质上该事件并不影响原油最上游的生产及供应。但是近期该事件有加剧迹象，前景不明朗，市场可能会进一步交易恐慌情绪。基本面方面，美国至12月15日当周EIA原油库存 290.9万桶，预期-228.3万桶，前值-425.8万桶；当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 168.6万桶，前值122.8万桶。供应端，因不满产量配额，安哥拉宣布退出欧佩克。当前安哥拉闲置产能有限，退出后对欧佩克供应调控实质影响不大，但市场担忧欧佩克因此引发的内部团结问题，该事件总体利空油价。12月15日当周，美国国内原油产量增加20.0万桶至1330.0万桶/日，产量再次创历史新高，当周国内原油产量增幅录得2023年10月6日当周以来最大。上周EIA数据较利空市场。需求端，美国能源部表示将购买200多万桶原油作为战略石油储备。IEA在最新的月报中上调2024年全球石油需求预测。IEA在月度报告中表示，2024年世界石油消费量将增加110万桶/日，比之前的预测增加13万桶/日，理由是美国前景改善和油价下跌带来的需求提振。此外，OPEC在最新的月报中对2024年基本面继续保持乐观，OPEC仍预计2023年世界石油需求将增长246万桶/日，预计2024年需求将增长225万桶/日，也与上月的预测一样。综合来看，当前原油基本面较为复杂，一方面原油自身库存和美国创历史新高的产量利空价格，同时安哥拉退出欧佩克引发市场对该集团团结的担忧，总体也利空市场。另一方面，红海危机仍在延续，若进一步加剧，可能再次抬高油价。因此，由于受到多重事件驱动因素的影响，当前对油价走势的判断难度较大，在地缘政治因素明了之前，对原油市场持谨慎态度，单边投机操作不确定性及风险较高。

PX：现货报价，PX FOB韩国主港1001美元/吨（7.50），PX CFR中国主港1024美元/吨（7.50）;石脑油 CFR日本673.5美元/吨（-5.00）。

期货方面，上周盘面PX价格呈现延续反弹趋势，现货报价有所上调。主因在于宏观情绪回暖带动商品反弹，红海局势持续发酵，原油企稳反弹，同时国务院发文中止台湾PX关税优惠，PX重回1000美元/吨关口。自身供需来看，供应端，供应端，国内PX产量为72.8万吨，较上周+0.3万吨，国内PX周均产能利用率至86.81%，环比+0.36%。周内PX装置未有变化。下游方面，PTA开工82.87%，终端聚酯负荷尚表现出一定韧性。总体来看，目前地缘政治冲突外溢为原油提供一定溢价，油价企稳反弹，在此背景下，从成本端支撑芳烃走强，供需来看边际有所改善，亦对盘面价格形成一定利好，短期内 PX或随油价呈现反弹趋势。重点关注成本端原油价格变化。

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝7440-7580元/吨，涨35元/吨；华东pp拉丝(煤) 7450-7560元/吨，涨5元/吨。

基本面来看，供应端，上周国内PP装置开工负荷率79.41%，较上一周上升0.12个百分点，装置负荷变化不大，拉丝排产率回升结构性仍有支撑减弱。需求方面，塑编企业维持40%开工率不变，BOPP企业维持56%开工率不变，注塑企业开工率下降2个百分点至48%；下游工厂新订单无明显变化，企业对原料仍以刚需采购为主。库存上，石化企业库存下降6.22万吨至20.91万吨，石化企业去库明显。综合而言，安哥拉退出OPEC，市场担忧OPEC+减产执行力度，原油承压，不过红海事件对油价仍有支撑，总体成本对聚丙烯压制减弱，且岁末年初市场对国内宏观政策释放存在一定预期，聚丙烯存一定支撑，不过弱需求现状以及结构性支撑减弱压制聚丙烯，聚丙烯低位震荡为主。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5880元/吨，涨50元/吨，乙二醇现货报价4400元/吨，涨50元/吨。

基本面来看，供应端，PTA方面，部分装置扰动，上周装置负荷下滑至80.3%；MEG方面，上周国内装置负荷变化不大，小幅上升至61.33%，海外装置停车，国内大型装置停车传闻，红海事件引发进口收缩忧虑，供应收缩预期明显。需求方面，上周聚酯负荷89.7%，聚酯负荷处于高位，短期需求仍有韧性。库存上，PTA社会库存350.7万吨增加6.7万吨；MEG港口库存下降4.05至101.57万吨。综合而言，PTA方面，安哥拉退出OPEC，市场担忧OPEC+减产执行力度，原油承压，不过红海事件对油价仍有支撑，以及国内对台湾进口PX关税优惠取消，部分进口PX成本上升，成本支撑PTA反弹，PTA短期偏强震荡。MEG方面，国内外装置停车，红海事件影响国内进口，供应收缩预期，支撑乙二醇大幅反弹，短期偏强震荡。

早评【农产品】

豆粕：现货方面，美湾大豆CNF价565美元/吨（-5），巴西豆CNF价564美元/吨（-5），阿根廷豆CNF价为550.06美元/吨（-4.04），张家港豆粕成交为3850元/吨（0），大连豆粕成交价为3920元/吨（-20）。

巴西种植进入尾声，降水改善预期压制盘面。巴西种植进度达89.9%，大部分主产区播种基本完成，即将进入生长关键期，降水持续好转同样对盘面上方形成一定限制。目前巴西进入雨季，中部和中北部地区将迎来大量降水，环节前期干旱，南部降水同样有所下降，降水量向正常情况转变利好巴西大豆生长。

豆粕方面，大豆12月进口量预计达980万吨，国内油厂开工率回升，豆粕供应担忧缓解，豆粕需求仍然偏弱，部分油厂出现催提情况，走货偏慢，下游采购较为理性，节前备货尚未启动，整体而言豆粕仍然呈现供强需弱格局。

油脂：现货方面，张家港棕榈油现货价为7090元/吨（-60），广东棕榈油现货价为7060元/吨（-60），张家港豆油现货价为8220元/吨（-60），广州豆油现货价为8220元/吨（-60）。

棕榈油供需双减，外盘扰动下延续弱势运行。受原油走跌影响，植物油板块价格均有所下降。基本面方面，马棕减产力度与去年基本持平，出口持续下降，去库程度相对有限，盘面等待未来数据指引。国内方面，国内棕榈油库存回升至97万吨左右，下游消费未见好转，高位库存叠加下游消费疲软均将拖累盘面，国内棕榈油延续偏弱运行。近期国内棕榈油运行相对弱于外盘，关注春节备货对棕榈油消费的提振力度。

豆油同样延续偏弱震荡运行。巴西表示2024起上调生柴掺混比例至13%，对豆油形成一定提振。国内方面，随着大豆到港，豆油库存为99.23万吨，较上周变动较小，高位库存未出现明显缓解。需求方面，豆油消费有所好转，但需求尚未完全启动，去库时点仍需进一步观察，整体呈现供强需弱结构。今年春节相对偏晚，关注未来1月节前备货情况。