【 有色早评】

【沪铝】

基本面：12月20日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,980元/吨，较上一交易日无变化；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,005元/吨、19,385元/吨、19,005元/吨、18,990元/吨。12月20日，电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。12月19日，LME铝库存为511,450吨，较上一交易日增加6,975吨，注销仓单占比为45.04%。

后市展望：美联储连续三次暂停加息，并释放明年降息信号，市场环境偏暖。受天气因素影响，铝土矿供应偏紧。氧化铝价格下降，氧化铝成本支撑作用逐渐减弱。铝杆、铝型材需求下降，终端备货意愿不强。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：12月20日，长江有色市场1#铅平均价为15,680元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,640元/吨、15,510元/吨、15,585元/吨。12月20日，1#铅升贴水维持在贴水-145元/吨附近，较上一交易日减少20元/吨。12月19日，LME铅库存为128,600吨，较上一交易日减少2,200吨，注销仓单占比为45.98%。

后市展望：铅加工费处于低位，11月份原生铅产量下降明显，再生铅产量小幅下降。电池厂开工率下降，铅蓄电池需求下降。沪铅库存、LME铅库存处于高位。铅价或以震荡行情为主。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2405合约下跌0.16%以7612元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨0.03%以7164元/吨报收，菜油OI2405合约下跌0.32%以8006元/吨报收。

基本面：据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为837475吨，较上月同期出口的910513吨减少8.02%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1日至20日棕榈油出口量为852138吨，环比下降2%。

后市展望：印尼供应压力后移，马来西亚棕榈油出口面临的形势更为严峻。国内油脂库存较高，春节前国内油脂备货尚未开启，近期天气等因素影响了终端消费，供需端支撑尚一般。油脂期价有望延续震荡整理状态。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2405下跌1.12%，以3355元/吨报收。

基本面：巴西产区干旱作物带预期将在未来几天迎来急需的降雨，且巴西12月大豆出口量有望同比增加逾一倍，打压CBOT大豆期货转跌。12月20日美国大豆进口成本价为4709元，较上日跌29元，自1周高点回落。巴西大豆进口成本价为4322元，较上日跌42元。阿根廷大豆进口成本价为4569元，较上日跌38元。

后市展望：美豆反弹持续性欠佳，油厂开工率增加，饲企因养殖亏损调整配方，下游采购和提货一般，豆粕累库压力上升，国内粕类市场弱势震荡的可能较大。

【贵金属早评】 

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2402下跌了0.38%，收报2044.4美元/盎司。

宏观面：金价在窄幅交投区间徘徊。彭博社报道指出，由于与巴以冲突有关的暴力可能损害全球经济，红海的航运正在陷入停滞，油轮闲置，集装箱船在非洲周围改道。在今年最后一个大型关键央行决议中，日本央行维持利率不变，符合普遍预期，但令市场鹰派预期失望。日本央行维持鸽派指引不变，期间提到“如果需要，毫不犹豫地采取额外的货币宽松措施”，这迫使市场放弃明年1月份加息的大部分猜测。

本周市场是将于周四公布美国第三季度GDP年化季率终值，周五公布的美国11月核心PCE通胀数据，如果PCE通胀数据继续降温，则可能支持更激进的降息计划，加剧人们对大幅降息的呼声。经济学家预测，上个月核心个人消费支出将增长0.2%，年通胀率将放缓至2021年年中以来的最低水平3.4%。

基本面：12月19日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为877.67吨，较前一日持平。

操作建议：受FOMC会议意外放鸽的影响，金银价格大涨，此前的回调行情可能暂告一段落，可轻仓试多。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2403上涨0.53%，收报24.450美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：12月19日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13791.07吨，较前一日增加60吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： 受FOMC会议意外放鸽的影响，金银价格大涨，此前的回调行情可能暂告一段落，可轻仓试多。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：对红海区域航行安全的担忧继续提振国际油价。

基本面方面：红海作为国际货运市场的一个重要咽喉通道，海上石油贸易约10%经由此地。并且主要是运往欧洲的能源，这会给欧洲供应带来影响，对运往亚洲地区的原油基本没有影响。英国石油公司于12月18日宣布暂停油轮通过红海，成为第一家表态的国际石油巨头，受此消息影响，周一布油一度拉升超过3美元/桶。就原油市场来看，主要影响俄罗斯和伊拉克原油的输出，量级在200万桶/日附近。成品油方面影响可能更大。据央视新闻消息，当地时间19日，胡塞武装表示拒绝同美国沟通，针对红海航行船只的袭击不会停止。

后市展望：该事件对红海航运的影响仍需观察。另外，美国组织多国红海护航能否缓解局势也有待观察。

操作建议：待原油回调后，激进投资者可考虑轻仓试多，再创新低考虑止损。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：受原油上涨提振，聚烯烃期货昨日大幅上涨，塑料2405收盘上涨0.91%，PP2405上涨1.12%。

基本面：PE方面，原油价格回升，聚乙烯成本支撑增强；供应端来看，当前国内装置检修较少，市场供应压力较大。需求端来看，下游制品需求整体偏弱。预计国内聚乙烯现货市场价格横盘整理。

PP方面，停车检修装置仍较为集中，供应压力不大。下游季节性转淡，工厂逢低刚需采购，需求释放有限，供需维持双弱格局。预计短期聚丙烯市场延续偏强震荡整理，波动区间有限。

后市展望：近期聚烯烃没有明显驱动，价格或跟随原油波动。

操作建议：待回落后再考虑做多。

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405上涨0.25%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量256.86吨，环比下降4.26万吨，钢厂库存178.19吨，环比上升4.59万吨，社会库存357.63万吨，环比上升0.4万吨。钢材五大品种周度产量910.24万吨，环比上升1.93万吨，两库库存合计1298.13万吨，环比上升0.28万吨。

核心观点：近期黑色偏震荡，rb2405建议关注下方3800元/吨附近支撑

交易策略：建议rb2405合约多单依托下方3800元/吨附近支撑轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405上涨1.46%，焦煤2405上涨1.09%，焦炭2405下跌0.46% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，12月11日-12月17日全球铁矿石发运总量3295.8万吨，环比增加5.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2687.3万吨，环比减少57.6万吨。12月15日，全国铁矿港口库存1.16亿吨，环比下降229.18万吨，焦煤港口库存179.89万吨，环比下降4.9万吨。

核心观点：近期黑色盘面偏震荡

交易策略：原料建议观望