12月22日早盘，纸浆主力合约小幅走高，目前盘内涨超1%。过去两个交易日，纸浆期货止跌反弹，其中一部分原因来自于浆厂积极挺价，对期货价格形成支撑。与此同时，航运市场的波动也产生了一定影响。不过进入淡季后，成品纸产销开始走弱，因此短期供强需弱格局持续，纸浆上行空间有限，预计震荡走向为主。

【机构观点】

方正中期期货：近日全球航运市场动荡，因此运输问题如果持续，可能影响后期中国木浆进口。另外，海外浆厂报价未受到四季度以来中国纸浆期货价格大幅下跌影响。截至目前，针、阔叶浆美元报价未见下调，部分厂家甚至继续提涨。特别是阔叶浆，虽然今年新产能大量投产，同时2024年中期预计也有Suzano的阔叶浆项目投放，但浆厂积极挺价给予国内市场信心。纸浆期货大幅下跌后，与进口成本价差持续扩大，对期货价格形成支撑，并配合航运市场波动而大幅上涨。

华泰期货：昨日纸浆期货震荡收涨。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。

需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，短期供强需弱格局持续，浆价预计仍将承压。但随着浆价跌至低点，针叶浆存在估值偏低的可能性，持续下跌的空间预计也较有限。