12月22日早盘开盘，烧碱期货价格出现直线拉升，盘中一度触及涨停，涨幅达10.03%。截止早盘收盘，烧碱主力合约上涨7.96%，收于2916.00元/吨。

烧碱的本轮大涨主要是受到氧化铝期货的影响，受几内亚铝土矿供应影响，周五盘中氧化铝主力合约价格涨停，随后烧碱价格亦触碰涨停。除此之外，近期海运费大幅上涨也推高铝土矿进口成本，为氧化铝价格上涨提供支撑。国内存款利率下调等宏观政策影响也对烧碱市场产生了积极影响，基于对远期的乐观预期，抬高05合约估值。不过近期市场波动率放大，建议投资者谨慎操作。

【机构观点】

新湖期货：①本周氧化铝期货价格连续上涨，周五盘中主力合约价格涨停，随后烧碱期货价格亦触碰涨停。周初几内亚首都中央油库发生爆炸，当地政府12月20日宣布将在全国范围内恢复仅向居民供应柴油，包括矿山开采等柴油供应因此得不到保障。几内亚是中国铝土矿进口第一来源国，占比近70%。由于对铝土矿供应的担忧，国内氧化铝价格快速攀升。目前国内消化进口矿为主的氧化铝企业库存充足，库存量基本在60天左右，且仍有在途货源，氧化铝生产暂不会有明显影响，不过如果几内亚矿石停产时间较长影响仍较大。

②除几内亚铝土矿供应影响外，近期海运费大幅上涨也推高铝土矿进口成本，为氧化铝价格上涨提供支撑。烧碱从供需层面来说，铝土矿供应的减少应当令烧碱需求下降，而当前的逻辑始于氧化铝价格上涨，利润提升，并且国内铝土矿仍然充足，因此预期氧化铝开工将提升，带动烧碱价格上涨。另外近期北方天气影响交通运输，烧碱西北货源向东部运输受到一定阻碍，销区货源供应有下降预期。

国泰君安期货：上涨主要受国内存款利率下调等宏观政策影响，市场基于对远期的乐观预期，抬高05合约估值。远期市场存在潜在多头驱动，即24年3月中旬之后，烧碱会面临春季检修期，需求预期延续改善同时交割和下游补库需求等因素会影响盘面的估值。但我们也需要看到烧碱目前现货价格2437元/吨，盘面升水15.6%。现货市场高产量、高库存的结构仍未改变，厂家只能降价去库，直到现货价格跌至区域套利打开、囤货需求增加或厂家面临亏损导致减产。整体看，弱现实和强预期同在，近期市场波动率放大，建议投资者谨慎操作。