贵金属：伦敦现货黄金收于2078.40美元/盎司，现货白银收于23.79美元/盎司；COMEX黄金期货收于2071.80美元/盎司，COMEX白银期货收于23.56美元/盎司。美联储释放降息预期，美元指数及美债收益率处于近期低位震荡，实际利率回落巩固金价支撑，但另一方面，在降息预期加持下，金价涨幅表现一般，由于前期金价上涨提前兑现了市场对于美联储降息的预期。后市美国经济数据及就业劳工数据对于降息预期的依旧存在较大扰动，预期落差对金价形成潜在回落因素。国内方面，国内经济回暖，近期人民币汇率呈反弹趋势，对于以人民币计价的国内金价不利，近期国际金价与国内金价剪刀差收窄。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备，中国11月末黄金储备报7158万盎司（约2226.39吨），环比增加38万盎司（约11.82吨），为连续第13个月增持黄金储备。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水170-200元/吨，均价185元/吨，较前一日上升185元/吨，平水铜成交价格69150~69290元/吨，升水铜成交价格69160~69310元/吨，年末最后交易日现货交投冷清，预计下周升水将涨。

周五夜盘沪铜偏弱震荡。12月份中国制造业景气水平有所下降，但制造业生产保持稳定，生产指数连续7个月位于扩张区间。基本面，12月国内粗铜市场仍然处于相对紧张的状态，加工费维持低位运行。随炼厂检修和年末清账的结束，以及临近春节假期，各家将陆续进行备货，因此需求量预计1月将会出现明显增长，国内精铜供应将维持较高开工。需求端，电解铜市场交投清淡，年底下游终端采购积极性不强，叠加消费淡季下临近年底，部分下游项目陆续完工。库存方面，截至12月29日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一上升1.60万吨至6.64万吨。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19490~19530元/吨，较上日下降50元/吨；无锡地区报价19590~19610元/吨，较上日上升50元/吨；杭州地区报价19590~19610元/吨，较上日上升40元/吨；重庆地区报价19560~19580元/吨，较上日上升0元/吨；沈阳地区报价19500~19520元/吨，较上日上升0元/吨；天津地区报价19560~19580元/吨，较上日上升50元/吨。

周五夜盘沪铝偏强震荡。基本面，几内亚油库发爆炸引发铝土矿供应担忧，国内氧化铝环保等原因减产，氧化市场价格上行，成本方面驱动走强。需求端，上周国内国内下游暂稳运行，周内铝棒加工费回落，铝型材企业补库转好， 但企业普遍反馈一月份订单排产下滑，后续行业开工可持续性有待验证。库存方面，截止12月29日，SMM统计国内可流通电解铝库存30.8万吨，电解铝锭社会总库存43.4万吨，较本周一减少0.9万吨，较上周四减少1.2万吨，同比去年同期下降5.9万吨，继续刷新年内低点。综合来看，受到氧化铝价格大幅上涨的影响，电解铝成本支撑上移，国内铝锭继续快速去库，预计沪铝维持偏强震荡。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21560~21660元/吨，较上日上升130元/吨，广东0#锌锭报价21510~21610元/吨，较上日上升140元/吨，天津0#锌锭报价21400~21500元/吨，较上日上升130元/吨。

周五夜盘沪锌偏强震荡。基本面，近期秘鲁发生6级地震，但从地域上看附近无重要在产锌矿，对国内原料供应影响较小。氧化锌厂家亦受到环保限产的部分影响，开工下滑。但压铸锌合金板块由于多有提前放年假和年末检修计划，近期有提升开工少量囤积成品的情况。需求端，上周锌产业链次级消费板块表现各异，其中镀锌板块变化最为明显。取暖季背景下，北方大量镀锌厂家因环保限产或停产。库存方面，截至12月29日，SMM七地锌锭库存总量为7.58万吨，较12月22日增加0.15万吨，较12月25日增加0.22万吨。综合来看，锌价在经历了一轮反弹之后，基本面的支撑有所减弱，预计进一步上行动能不足。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15100（0）元/吨，通氧553#硅15600（0）元/吨，421#硅15750（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料59（0）元/千克，多晶硅菜花料报价53.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14250（50）元/吨，107胶14350（0）元/吨，硅油15750（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19570（0）元/吨，A356铝合金锭20250（0）元/吨，ADC12铝合金20300（0）元/吨。

节前工业硅期货价格延续窄幅震荡，现货报价持稳为主。基本面来看，供应端减产继续，据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数750台，截至12月29日，我国工业硅开工炉数304台，整体开炉率40.53%，与前期相比减少51台。需求端，整体表现乏善可陈。多晶硅方面，硅料价格持续走弱，供应过剩格局逐步显现，但是新产能全面爬坡对工业硅需求维持增量；有机硅方面，DMC价格窄幅震荡，产量小幅回落，对于工业硅需求以稳为主；铝合金方面开工基本持稳，终端汽车产销数据依旧保持一定增速。综合来看，工业硅基本面边际好转，在供应持续收缩的利好刺激下，市场看涨情绪仍存，预计短期工业硅价格震荡小幅走强，后续价格还要看下游的接受程度以及厂家去库存状况。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价格96900（-100）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格88000（0）元/吨，电池级氢氧化锂平均价93250（0）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价107700（+1500）元/吨，涨幅为1.41%。

从基本面来看，供应端，在亏损压力以及冬季枯水期的双重影响下，江西地区锂云母产量降幅较大，头部锂盐厂仍然维持稳定生产，带动12月碳酸锂产量总体下行，月度产量为40778吨，月度环比下降5.3%，12月锂辉石、锂云母、盐湖产量为15450吨、11300吨、7458吨，月度环比分别变化分别为+1.3%、-11.4%、-0.7%。碳酸锂周度行业库存66584吨，周度环增4.5%，冶炼厂库存40295吨，周度环增3.0%，下游碳酸锂库存13601吨，环增1.7%，下游正极材料厂在经历短暂的逢低刚需补库后，仍以长协单为主，补库力度有限。需求端，在锂价下跌超越预期、库存及产成品利润亏损、季节性生产淡季的多重因素影响下，本月正极材料、整车厂出现暂时性需求减弱，三元材料811、523月度产量为18430吨、16899吨，环比变化为+0.7%、-5.7%，磷酸铁锂月度产量为91050吨，环比减少20.0%，月度开工率环比减少18%至26%。钴酸锂月度产量6081吨，环比下降13.0%，锰酸锂月度产量4959吨，环比下降28.0%，本月需求偏弱。成本端，锂价已经跌破澳洲的成本线12.2w，外采外矿的亏损约为2w，国内锂云母成本线约为9.6w，锂云母成本和盘面价格接近持平。利润方面，上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润约为4-5w，中游正极厂和电池厂利润亏损较大。

综合来看，市场正处于供需双弱的产业出清阶段，上行动力不足，价格震荡运行。

早评【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数140.5美元/吨（+1.6），日照港超特粉908元/吨（+6），PB粉1030元/吨（+11）。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量3347.6万吨，环比减少182.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2757.4万吨，环比减少123.8万吨。中国47港到港总量2909.9万吨，环比增加718.2万吨，45港到港总量2774.9万吨，环比增加715.1万吨。

247家钢企日均铁水产量221.28万吨，环比降5.36万吨，进口矿日耗269.67万吨，环比降6.9万吨。据SMM，华北部分地区环保限产，高炉迎来集中检修，本周铁水产量明显下滑，但下周高炉会陆续复产。

随着北方天气因素影响减弱，疏港量开始回升，港口库存增加主要是压港逐渐转化为港口库存。全国45个港口进口铁矿库存为11991.7万吨，环比增104.97万吨，日均疏港298万吨，环比增加43万吨。

总结来看，铁水产量进一步下降，铁矿基本面有所转弱，预计螺矿比会有所扩张。不过钢厂补库需求仍存，本周疏港量大幅回升，钢联预计铁水反弹拐点或在下周，叠加当前宏观强预期尚未证伪，暂不足以引发负反馈。

钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于4030元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4070元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3660元/吨（-20）。

需求端，本周螺纹表需220万吨，继续回落，随着天气转冷，建筑材需求会加速下降，而热卷表需326万吨，环比小幅增加；供给端螺纹减产较多，年末钢厂检修逐渐增多，铁水产量持续下降。库存端，螺纹库存加速累积，热卷则继续下降，整体热卷基本面明显强于螺纹。

总结来看，年末钢厂检修逐渐增多，钢材偏向冬储定价，预计震荡走势。

早评【能源化工】

原油： 现货报价：英国即期布伦特77.80美元/桶（-1.51）；美国WTI 71.65美元/桶（-0.12）；阿曼原油77.14美元/桶（-1.99）；俄罗斯ESPO 73.09美元/桶（-1.84）。

期货价格：ICE布伦特76.93美元/桶（-0.55）; NYMEX WTI 71.54美元/桶（-0.69）；上海能源SC 518.8元/桶（-40）。

上周原油震荡下跌，几乎抹平前一周涨幅。市场主要受到红海危机趋向缓和影响，更多航运公司表示将会恢复在红海地区的航行，地缘事件溢价进一步回落。上周EIA数据显示美国商业原油库存超预期去库利多油价，但市场仍围绕地缘事件进行交易。基本面方面，美国至12月22日当周EIA原油库存 -711.4万桶，预期-270.4万桶，前值290.9万桶；当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 150.8万桶，前值168.6万桶。12月22日当周，EIA原油库存减量为2023年8月25日当周以来最大值，当周EIA战略石油储备库存为2023年6月2日当周以来最高。供应端，12月22日当周美国国内原油产量维持在1330.0万桶/日不变；当周EIA原油进口 -26.8万桶，前值-11.7万桶。需求端，美国至12月22日当周EIA原油产量引伸需求数据 2059.23万桶/日，前值1963.4万桶/日。美国能源部已经敲定购买300万桶石油用于补充战储的合同，并在上周二购买了210万桶石油。IEA在最新的月报中上调2024年全球石油需求预测。IEA在月度报告中表示，2024年世界石油消费量将增加110万桶/日，比之前的预测增加13万桶/日，理由是美国前景改善和油价下跌带来的需求提振。此外，OPEC在最新的月报中对2024年基本面继续保持乐观，OPEC仍预计2023年世界石油需求将增长246万桶/日，预计2024年需求将增长225万桶/日，也与上月的预测一样。综合来看，本周EIA数据显示原油基本面有一定边际改善，但当前市场仍然围绕交易地缘事件，红海危机的变化对油价影响较大，在地缘政治因素明了之前，对原油市场持谨慎态度，单边投机操作不确定性及风险较大。

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝7400-7600元/吨，跌10元/吨；华东pp拉丝(煤) 7450-7550元/吨，跌5元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率36%，结构性支撑减弱明显，不过近期负荷处于低位。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围不佳，拉丝成交 33%；新订单不足背景下，下游对原料采购总体偏谨慎，以刚需采购为主。综合而言，红海事件有所缓和，原油承压回调，成本压制回升，叠加结构性支撑减弱，以及弱需求现状持续，聚丙烯上方承压，不过市场对国内宏观政策释放存在一定预期，聚丙烯存一定支撑，聚丙烯低位震荡为主。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5885元/吨，跌30元/吨，乙二醇现货报价4280元/吨，跌50元/吨。

基本面来看，供应端，PTA方面，近期装置检修与降负并行，装置负荷8成左右；MEG方面，近期内外装置扰动增加，进口仍有缩量预期。需求方面，装置负荷89%左右，聚酯负荷处于高位，短期需求仍有韧性。综合而言，PTA方面，红海事件有所缓和，原油承压回调，成本压制有所回升，近期PTA跟随成本波动为主。MEG方面，红海事件有所缓和，叠加前期涨幅较大，MEG短期承压盘整，不过内外装置仍有停车预期，进口仍存缩量预期，供应扰动对盘面仍有一定支撑。

甲醇：现货报价，江苏2470（-22.5），广东2440（-17.5），鲁南2415（0），内蒙古2010（0），CFR中国主港258（0）。

从基本面来看，内地方面，上周卓创全国甲醇开工率 68.43%（-2.36%），西北开工率79.72%（-3.24%），继续小幅下降，鹤壁煤化工受红色预警影响计划后期停车检修；中原大化甲醇装置受红色预警影响，重启延后。港口方面，上周卓创港口库存总量在97.55万吨，较上一期数据减少4.4万吨。海外方面，外盘开工率随中东停车下降到低位，伊朗Zagros PC、Majan装置停车检修中；印尼KMI目前装置稳定运行，计划一季度停车检修。需求方面，天津渤化MTO装置当前负荷7成附近，兴兴MTO装置正常运行，宝丰三期正常出品。综上，近期国内和中东地区都因季节性限气开工有所下降，甲醇供应有所减少，下游MTO需求平稳，传统需求淡季开工下降，港口库存去库，基本面情况尚可，能源段受红海危机扰动相对坚挺，甲醇成本支撑仍存，预计甲醇近期维持宽幅震荡格局，关注能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东2260（12），安徽2322（-3），河北2268（25），河南2309（-22）（数据来源：卓创资讯）。

现货方面，上一工作日国内尿素市场价格稳中下行，局部厂家接单尚可，挺价销货，12月29日全国小颗粒市场均价2319元/吨，较上一工作日跌8元/吨左右。供应方面，气制尿素企业计划停车检修基本兑现，总开工率下降，周度产量跌至近期最低水平；需求方面，下游季节性因素导致工业开工率下降明显，农业储备补仓较为谨慎；库存方面，供需双弱背景下近期上游库存继续累积，上周卓创尿素企业库存67.4万吨，环比增加5.8万吨。综合来看，近期尿素供需双弱，随着库存的增加尿素价格整体呈现震荡偏弱格局，预计在需求和库存压力下尿素近期维持震荡偏弱，重点关注需求和库存情况。

早评【农产品】

豆粕：现货方面，美湾大豆CNF价568美元/吨（-4），巴西豆CNF价538美元/吨（-31），阿根廷豆CNF价为510.27美元/吨（-1.83），张家港豆粕成交为3830元/吨（-10），大连豆粕成交价为4000元/吨（-20）。

巴西预计迎来大量降水，美豆价格承压下行。巴西进入雨季，中西部降水雨季显著好转。未来7日天气预报显示，巴西中西部产区最大降水量可达65-125mm，未来8-14日降水将持续上升，巴西全部产区降水均将达65mm以上，马州降水将显著回升。天气持续好转对巴西产量担忧形成缓解，美豆价格顺势跌破1300美分，若未来天气持续下降美豆运行区间预计下移至1250-1300美分。

豆粕库存持续累库，节前备货尚未体现。豆粕连续6周累库，当前库存水平显著高于近两年，下游消费未出现明显回升。下游厂商对元旦后行情仍然相对悲观，为提振豆粕采购情绪，广东等地油厂停售豆粕，贸易商上调豆粕价格20-40元/吨，关注1月豆粕采购情况，整体而言豆粕仍然呈现供强需弱格局。

油脂：现货方面，张家港棕榈油现货价为7120元/吨（-120），广东棕榈油现货价为7090元/吨（-120），张家港豆油现货价为8220元/吨（-120），广州豆油现货价为8200元/吨（-140）。

元旦节日效应对油脂提振较弱，油脂成交清淡。棕榈油供需双减，延续弱势运行。基本面方面，马棕12月出口下降10%，1-25日产量下降14%，产量降幅高于出口量下降情况，12月马棕榈油预计延续小幅去库，但仍然高于往年库存水平。印尼棕榈油出口量同样下降1.4%，但是整体库存低于300万吨，库存压力相对较小。国内方面，国内棕榈油库存回升至97万吨左右，下游消费未见好转，国内棕榈油延续偏弱运行。近期国内棕榈油运行相对弱于外盘，关注春节备货对棕榈油消费的提振力度。

豆油同样延续偏弱震荡运行。美豆价格下降预计导致豆油价格回落，国内方面，随着大豆到港，豆油库存为99.23万吨，较上周变动较小，高位库存未出现明显缓解。需求方面，豆油消费有所好转，但去库时点仍需进一步观察，整体呈现供强需弱结构。今年春节相对偏晚，关注未来1月节前备货情况。